Đầu tư dài hạn? | Câu hỏi tự luận ôn tập học phần Quản trị tài chính | NEU

- Thời gian hoàn vốn của một dự án là độ dài thời gian để thu hồi đủ vốn đầu tư ban đầu

$\Rightarrow$ Không tính toán GTTG của tiền

Phản ánh kết quả lỗ, lãi của dự án theo giá trị hiện tại (tại thời điểm 0) sau khi đã tính đến yếu tố CP cơ hội của vốn đầu tư.

• NPV > 0 dự án có lãi.
• NPV = 0 dự
  án vừa đủ trang trảichi phí vốn.
• NPV < 0 dự án lỗ

- IRR phản ánh khả năng sinh lợi của dự án, chưa tính đén chi phí cơ hội của vốn đầu tư. Tức là nếu như chiết khấu các dóng tiền theo IRR, PV sẽ bằng với quy mô vốn đầu tư ban đầu /CFo/.

- Nói cách khác, nếu chi phí vốn = IRR, dự án sẽ không tạo thêm được giá trị hay không có lãi,

- Chấp nhận dự án có thời gian hoàn vốn ngắn hơn thời gian hoàn vốn yêu cầu trong trường hợp các dự án là độc lập.

- Trong TH dự án loại trừ dự án được chấp nhận là dự án có thời gian hoàn vốn ngắn hơn thời gian hoàn vốn yêu cầu và ngắn nhất.

- Nếu các dự án đầu tư là độc lập, các dự án được chấp nhận là các dự án có NPV dương.

- Trong TH các dự án loại trừ, chúng ta sẽ lựa chọn dự án có NPV dương và lớn nhất.

- Nếu các dự án đang xem xét là độc lập, dự án nào có IRR lớn hơn chi phí vốn (tỷ suất chiết khấu) thì đều sẽ được thực hiện, bởi đó là các dự án có lãi, tương đương với giá trị hiện tại ròng (NPV) dương.

- Tuy nhiên trong TH lựa chọn dự án theo pp loại trừ thì ta chọn dự án có IRR lớn hơn tỷ suất chiết khấu và lớn nhất.

- Rằng những khoản thu nhập tạm thời của dự án được tái đầu tư với tỷ suất sinh lời bằng chi phí vốn cua dự án là hợp lý (Ưu thế NPV so với IRR)

- Là chỉ tiêu duy nhất đo lường trực tiếp lượng giá trị tăng thêm do dự án tạo ra

$\Rightarrow$ Giúp cho đánh giá và lựa chọn dự án gắn liền với mục tiêu tối đa hóa giá trị cho các chủ sở hữu của DN

- Nguyên tắc giá trị thời gian của tiền được quán triệt, toàn bộ dòng tiền của dự án đầu tư được xem xét (chỉ tiêu PP không có)

- Sử dụng chi phí vốn của dự án làm Tỷ suất chiếu khấu, đồng thời giả định

- Có quan hệ chặt chẽ với NPV, thường cùng đưa tới một quyết định

- Dễ hiểu và dễ diễn đạt

- Trong tính toán không tính đến giá trị thời gian của tiền

- Không quan tâm đến các dòng tiền ròng
sau mốc hoàn vốn

- Không có tiêu chuẩn rõ ràng để lựa chọn (Căn cứ so sánh là thời gian hoàn vốn yêu cầu khá chủ quan và cảm tính)

- Rủi ro về độ tin cậy của các dự tính về dòng tiền ròng và đặc biệt là tỷ suất chiết khấu của dự án.

- NPV là chỉ tiêu tuyệt đối nên nó không phản ánh được tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư

$\Rightarrow$ Sử dụng NPV để so sánh các dự án khác nhau về thời gian hoặc quy mô đầu tư gặp rất nhiều khó khăn.

- Sự chính xác của chỉ tiêu phụ thuộc vào sự chính xác của các dự tính
về dòng tiền ròng.

- IRR là một chỉ tiêu mang tính tương đối, tức là nó chỉ phản ánh tỷ suất hoàn vốn nội bộ của dự án là bao nhiêu chứ không cung cấp thông tin về quy mô của số lãi (hoặc lỗ) cua dự án tính bằng đơn vị tiền tệ.

- Khi dự án được lập trong nhiều năm, việc tính toán chỉ tiêu là rất phức tạp.

- NPV: giá trị hiện tại ròng

- CFo: Dòng tiền đầu tư ban đầu vào dự án, do là khoản đầu tư (dòng tiền ra)

$\Rightarrow$mang dấu âm.

PV: tổng giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền ròng mà dự án được kì vòng sẽ tạo ra trong tương lai trong suốt vòng đời
của nó.

- Nội suy: lựa chọn một tỷ lệ r bất kỳ rồi thử vào tính NPV

$\Rightarrow NPV = 0$

- Trực tiếp:

+ Lựa chọn r1

$\Rightarrow$NPV1>0; NPV 2 < 0

+ Tính giá trị gàn đúng của IRR theo công thức

$IRR=r_1+\frac{NP{V}_1(r_2-r_1)}{\left|NP{V}_1\right|+{\left|NPV\right|}_2}$

$$\begin{gathered} PI=\frac{PV}{P} \\ =\frac{NPV+P}{P} \\ =\frac{NPV}{P}+1 \end{gathered}$$

PV: Thu nhập ròng hiện tại

P: Vốn đầu tư ban đầu

$\Rightarrow$PI ≥ 1